1、第 一 章 风 险 与 风 险 管 理 第 一 节 风险概述 第二节第二节 风险管理风险管理一、风险的含义二、风险的组成要素 三、风 险 的 分 类四、风 险 的 度 量第第 一一 节节 风风 险险 概概 述述一、风 险 的 含 义风 险 是 一 种 客 观 存 在 的、损 失 的 发风 险 是 一 种 客 观 存 在 的、损 失 的 发 生生 具有不确定性的状态。具有不确定性的状态。风险是一种客观存在的状态风险是与损失相关的状态 状态 风险是损失的发生具有不确定性的二、风 险 的 组 成 要 素1 1、风风 险险 因因 素素(Haz ard):增增 加加损 失 发 生 的频 率 或 严 重
2、程 度 的 因 素频 率 或 严 重 程 度 的 因 素o (1)有 形(物 质 形 态)风 险 因 素 Physical (Tangible)Hazard (2)无 形(非 物 质 形 态)风 险 因 素Non-physical(Intangible)Hazard道德风险因素Moral Hazard 行为(心理)风险因素 Moral Hazardo 2、风险事故(Peril):损失的直接原因 3、损失(Loss):价值的消灭或减少三、风 险 的 分 类1 1、按风险的损害对象分:、按风险的损害对象分:人身风险 财产风险 责任风险2 2、按风险的性质分:、按风险的性质分:纯 粹 风 险Pure
3、 Risk 投 机 风 险Speculative Risk纯 粹 风 险 导 致 的 损 失 是“绝 对”的,而投机风险导致的损失只是“相对”的。纯粹风险的发生比较规则,重复性强,而投机风险的发生带有很大的随机性。3 3、按损失的原因分:按损失的原因分:自然风险 社会风险 经济风险政治风险 技术风险学生所面临的风险学生所面临的风险Consider some of the risks that you face duringsl erb o uilld ti.j u o sldk sh tyi a co oo s od ihtsha croc a,o uexa lue are exposed t
4、o many other risks.For,te r ou ndgai nt l v c fics lt m,i r youhin ra gyeo o mff r.the exam,causing your gradeuoraseeavcpenothatexaoutfepdionryceaaeemvflacteehrgcfoaldurcouyopomYdunetanritoufmthneusr bacCldhoanbsuruouoypcave anare thauricsuo,yobviureheorenmea stcseayou couase me n o,yuol r s a u rnn
5、usldoncncentoldesieeducteeclidvehiaccourbileyon,mwtoouda思考思考请列出你在安大学习、生活中面临的一些风险及其表现。一些风险及其表现。四、风 险 的 度 量标 准 差 是 常 用 的 风 险标 准 差 是 常 用 的 风 险 度 量 指 标期望:均值方差:度量对均值的偏差标准差:方差的开方,单位还原。损失结果损失结果概概 率率000.800.802,5002,5000.200.20风 险 度 量 举 例 说 明风 险 度 量 举 例 说 明期望损失=(0.80)(0)+(0.20)(2,500)=500方差=0.8(O-500)2+0.2(
6、2,500-500)2 =1,000,000标准差=1,000,0001/2=1,000第第 二二 节节 风风 险险 管管 理理o 一、风 险 管 理 的 概 念 二、风险管理的基本方法 三、风险管理的效率原则o 四、风险管理的主要环节 五、风险集合 六、风险、风险管理和保险的关系一一、风风 险险 管管 理理 的的 概概 念念一个组织或个人为了降低风险的负面影响而进行决策和实施的过程。响而进行决策和实施的过程。二、风 险 管 理 的 基 本 方 法o (一)风 险 规 避o (二)损 失 控 制o (三)损 失 融 资(一)风 险 规 避/回 避Risk Avoidance 1、风险规避意味着
7、将某种事故发生的可 能性降低到零,即完全避免参加某项活动。2、风险规避存在的问题(1)可能但不可行,如与水有关的风险(2)回避某一类风险可能面临另一类风险,如不坐船,有汽车火车飞机的风险(3)可能造成利益受损,如新产品(新药)研制(二)损 失 控 制Loss Control通过降低损失发生频率和/或损失严重程 度来降低损失的期望成本的行为,称为 损失控制。损失控制的两种方法1、防损(loss prevention):主要影响 损失发生频率,如,飞机机械故障定期检修2、减损(loss reduction):主要影响损失严重程度,如,气囊自动灭火系统,汽车安全(三)损 失(风 险)融 资Loss(
8、Risk)Financing为了偿付或冲抵损失而采取的资金融 通的措施,称为损失融资。损失融资的两种方法1、自留 2、转移1 1、自自 留留 Retention当损失是由个人或组织的自有资金(基金)来支 付时,那么这些损失就是通过自留来融资的。自留往往有三种情况自留往往有三种情况(1)对潜在损失估计不足(2)损失金额相对较低,经济上微不足道(3)通过对风险和风险管理方法的认真分析,决定全部或部分承担某些风险。当一个机构对某种可保风险采取了高度正式化的自留方法时,有时我们说这个机构已对风险“自保”(s n i )建。立了专业自保公司es还pa公m大co些ce有ura)了。seinurenvipt
9、ilf-aecs2、转 移 Transfer (1)(1)保险保险Insurance保险购买者向保险公司缴纳保费,保险公司接受保费,建立基金以赔付特定 损失(实际上等于为这些损失进行融资)。保险是一种风险转移措施。(2 2)对 冲对 冲 Hedging金 融 衍 生 工 具 常 常 用 来 管 理 风 险(主要是价格风险,如商品价格、利率价 格、汇 率 价 格),如 远 期、期 货、期 权、掉期(互换)等。现在,一些衍生工具开始用于管理 纯粹风险如巨灾债券、巨灾期货、巨灾期 权等),以后会用得越来越多。(3)其他合同性的风险转移措施Other contractual risk transfer
10、s如,销售合同中的保证条款、保修条款 等。效率(efficiency)原则:采用以上 风险管理手段都是要花费成本的,效率原 则要求期望损失的边际减少等于采用风险 管理手段的边际成本。其中,“期望损失 的边际减少”实际上就是采用风险管理手 段的“边际收益”。效率原则体现了经济学中“边际收 益等于边际成本”的基本原则。三、风 险 管 理 的 效 率 原 则四、风 险 管 理 的 主 要 环 节o t t 风c 识 ntifylos ll significant risks 2、风 险 估 算(Evaluate the potentialo d检su查it a il评ity Mtohn t risk
11、 nag ancemenerformatheroeian5、eeca别an险a、h1frequency and severity of losses)th选o择d s风f o (lop and select n g t(ltehm c se sknrohestmImeme施计a实ma4、kvrisDeing法ag方man管理r险e、m3methods on an ongoing basis)五、风 险 集 合:风 险 管 理 中 的一 个 重 要 概 念o (一)损 失 不 相 关 情 形 下 的 风 险 集 合o (二)损 失 相 关 情 形 下 的 风 险 集 合(一一)损损 失失 不不
12、相相 关关 情情 形形 下下 的的 风风 险险 集集 合合 基本结论:当损失是相互独立(不相关)时,通过风险集合可以降低风险。举例说明:甲和乙在未来一年之内都有可能遭 受事故损失。每人都有20%的可能损失2500,80%的可能没有任何损失。假设两人的事故损失是 相互独立的。让我们来看一看,如果两人愿意平均分摊事故 成本(这实际上就是一种风险集合,风险集中在一块 儿,资源也集中在一块儿),将会出现什么情况?分 析 思 路 1、没有风险集合的情况 2、有风险集合的情况 3、两 种 情 况 的 比 较损失结果损失结果概概 率率000.800.802,5002,5000.200.201、没 有 风 险
13、 集 合 的 情 况没 有 风 险 集 合 的 情 况期望损失=(0.80)(0)+(0.20)(2,500)=500方差=0.8(0-500)2+0.2(2,500-500)2 =1,000,000标准差=1,000,0001/2=1,000可能结果可能结果总损失总损失个人损失个人损失概率概率甲乙均无甲乙均无损失损失00(0.8)(0.8)=0.64甲损失,甲损失,乙乙 无无 损损 失失25001250(0.2)(0.8)=0.16乙损失,乙损失,甲甲 无无 损损 失失25001250(0.2)(0.8)=0.16甲乙均损甲乙均损50002500(0.2)(0.2)=0.042 2、有有 风
14、风 险险 集集 合合 的的 情情 况况每一个个人的事故损失的概率分布o 期望损失=(0.64)(0)+(0.32)(1,250)+(0.04)(2,500)=500方差=0.64*(O-500)2+0.32*500)2+0.04*(2,500-500)2=500,000o 标准差=500,0001/2=707(1,250-3 3、两两 种种 情情 况况 的的 比比 较较 我们的目的是看一看风险集合如何影 响每个人的期望损失和标准差。与没有风险集合的情况作比较,风险集 合没有改变每一个人的期望损失500500。但它将损失的标准差从1000降低到 7 0 7,损 失 变 得 相 对 可 预 测 了
15、,即 风 险 降低了。风险集合降低了每一个个人的风险 (不确定性),这是风险集合的妙处。O 在风险集合中,再增加一个人,风险 (标准差)可以进一步降低。依此类推。当集合参与者人数非常多时,损失的标 准 差(风 险)就 变 得 非 常 接 近 于 零。这个结果反映的就是大数定律。含义 是 集 合 中 样 本 容 量 越 大,对 样 本 损 失 的 预 测 就 越 准 确。(二二)损损 失失 相相 关关 情情 形形 下下 的的 风风 险险集 合 损失之间常常存在不同程度的正相关 基 本 结 论:当 损 失 是 正 相 关 时,风 险 集合仍然可以降低风险,但降幅没有不相 关情形下大。仍然考虑甲乙的
16、例子。现在假设甲乙 的损失是正相关的。损失正相关意味着,当甲遭受损失时,乙遭受损失的概率大于0.2,即甲乙同时 遭受损失的概率大于0.04;甲乙同时不 遭受损失的概率大于0.64。正相关意味着,极端结果出现的概率 增加了,损失的标准差(风险)增加了。正 相 关 的 一 个 极 端 情 形 是“完 全 正 相关”假设甲乙的损失是完全正相关的。那么,甲受损,乙也受损;甲不受损,乙也不受损。所以,甲乙同时受损的概率和甲或乙受 损 的 概 率 是 一 样 的(0.2),甲 乙 同 时 不 受 损的概率和甲或乙不受损的概率是一样的(0.8)。完全正相关时,风险集合对于降低风险无意义六、风 险、风 险 管 理 和 保 险 的基 本 关 系 风 险 是 风 险 管 理 产 生 和 存 在 的 前 提。风险越大,越需要风险管理。风险管理是针对风险负面影响而采取的应对措施。风险管理做得越好,风险越 小。保 险 是 风 险 管 理 中 一 种 传 统 有 效 的 方 法,风险管理的范围比保险广。保险属于风险管理基本方法之风险融 资中的风险转移方法。推推 荐荐 阅阅 读读o 风险管理与保险第3章:风险衡量和